PicPay registra lucro de R$ 269 milhões no 2T26, mas cresce preocupação com inadimplência e qualidade de ativos, alertam analistas do BTG Pactual.

No segundo trimestre de 2023, o PicPay, uma das principais fintechs do Brasil, apresentou resultados impressionantes que capturaram a atenção do mercado financeiro. Com um lucro de R$ 269 milhões, a empresa registrou um crescimento notável de 78% em relação ao trimestre anterior e impressionantes 124% em comparação ao mesmo período do ano passado. No entanto, por trás desse balanço animador, surgem desafios significativos que demandam uma análise mais profunda.

Um dos principais pontos de preocupação é o aumento na taxa de inadimplência, representada pelos empréstimos vencidos há mais de 90 dias, que subiu para 9,8% do total da carteira de crédito. Embora o relatório financeiro mostre uma performance robusta, essa escalada no NPL (non-performing loans) acendeu um alerta sobre a qualidade dos ativos do PicPay. Analistas destacam que a natureza e o comportamento deste indicador são fundamentais para avaliar a saúde financeira da empresa. Para eles, a preocupação central gira em torno da sustentabilidade do crescimento acelerado da carteira de crédito, que ainda carece de um histórico mais abrangente no mercado.

O que explica essa alta no NPL, segundo especialistas, não é o afrouxamento na concessão de crédito, mas o amadurecimento de safras mais antigas de empréstimos. Medidas como o programa “Desenrola”, que facilita a renegociação de dívidas em atraso, têm auxiliado a mitigar o impacto da inadimplência. Ainda assim, a manutenção de um NPL inicial em 7,5% e uma leve queda nas classificações de risco oferecem um contrapeso à narrativa negativa.

A carteira de crédito do PicPay cresceu quase 100% em um ano, alcançando R$ 31,9 bilhões. Esse crescimento, sem dúvida, tem um custo, que se reflete nas despesas com provisões para perdas, que somaram R$ 1,2 bilhão – um aumento significativo que indica a necessidade de vigilância constante sobre riscos futuros.

Além disso, a fonte de financiamento para o crescimento tem se tornado mais cara. Os depósitos cresceram 45% em um ano, mas o custo desse capital, vinculado ao CDI, subiu, o que indica que o cenário financeiro pode se complicar se a taxa de inadimplência continuar sua trajetória ascendente.

Ainda com esses desafios, o PicPay se esforça para capitalizar oportunidades. A recente aquisição da seguradora Kovr, renomeada para Kev, promete agregar entre R$ 80 milhões e R$ 100 milhões ao lucro nos meses finais do ano. Este movimento também pode solidificar ainda mais a posição do PicPay no mercado.

O futuro da fintech parece promissor, mas os investidores devem manter um olhar atento sobre a evolução das inadimplências e a eficácia das estratégias de mitigação. O crescimento rápido excita, mas é o controle dos riscos que determinará a trajetória sustentável de sucesso do PicPay nos próximos anos.