Embraer ganha novo voto de confiança do Citi, mas aéreas podem pressionar receita de serviços
Embraer: a trajetória da gigante brasileira que ‘sobreviveu ao próprio funeral’
Empresa de aviação encontrou clareza no momento mais difícil, apostou em algumas áreas e conseguiu se reerguer. Crédito: Ariel Liborio (Edição)
O Citi elevou o preço-alvo das ações da Embraer para US$ 90, destacando fundamentos sólidos da fabricante. Analistas alertam para a tendência de companhias aéreas internalizarem serviços de manutenção, o que pode impactar receitas de pós-venda de fabricantes. A Embraer, com receita recorde de US$ 2,24 bilhões no segundo trimestre, vê crescimento na divisão de Serviços e Suporte. O Citi mantém avaliação positiva, apesar dos riscos, com ações negociadas a 20 vezes o lucro estimado para 2027.
O Citi elevou de US$ 76 para US$ 90 o preço-alvo das ações da Embraer (EMBJ3) e reforça a recomendação de compra para o papel, diante da avaliação de que os fundamentos da fabricante brasileira estão mais sólidos. O novo preço-alvo implica potencial de alta de 19,8% em relação ao fechamento desta quinta-feira (20).
Ao mesmo tempo, os analistas do banco, André Mazini, Kiepher Kennedy e Piero Trotta chamam a atenção para uma mudança estrutural no mercado de manutenção, reparo e revisão (MRO) da aviação comercial, com companhias aéreas ampliando a internalização desses serviços.
Segundo o relatório, empresas que tradicionalmente terceirizavam a manutenção vêm construindo oficinas próprias ou firmando acordos diretamente com fabricantes de motores para realizar serviços de MRO. O movimento inclui companhias de baixo custo e pode representar, na avaliação do Citi, um risco para as receitas de pós-venda dos fabricantes de equipamentos originais (OEMs).
Um dos exemplos citados pelo banco é a Ryanair, que negociou um acordo com a CFM International para internalizar a manutenção dos motores LEAP-1B. O Citi classifica o movimento como “sem precedentes para uma companhia aérea de baixo custo”.
Citi eleva preço-alvo da Embraer, mas alerta para risco no negócio de serviços.
Foto: Adobe Stock
A Delta TechOps, por sua vez, obteve autorização para realizar MRO do motor LEAP e passou a oferecer o serviço a outras companhias aéreas. A Lufthansa Technik também é mencionada como uma concorrente global relevante no segmento.
A questão ganha importância para a Embraer porque a divisão de Serviços e Suporte vem ampliando sua participação nos negócios da companhia. No segundo trimestre, a unidade registrou receita de US$ 565 milhões, alta de 24% na comparação anual, enquanto a fabricante encerrou o período com carteira de pedidos recorde de US$ 34,5 bilhões.
Apesar do potencial impacto da internalização do MRO, o Citi mantém uma avaliação positiva para a Embraer. O novo preço-alvo de US$ 90, baseado em fluxo de caixa descontado (DCF), reflete, segundo o banco, “fundamentos mais sólidos”. A ação é negociada a cerca de 20 vezes o lucro por ação estimado para 2027.
A própria Embraer foi questionada pelo Citi sobre a possibilidade de a tendência de internalização do MRO também alcançar operadores de E-Jets. Na teleconferência de resultados do segundo trimestre, o banco questionou se o movimento observado entre grandes companhias aéreas poderia se repetir entre operadores de jatos da fabricante brasileira.
O tema coloca em discussão um dos pilares do crescimento de longo prazo da Embraer: a expansão da receita recorrente de serviços. Ao mesmo tempo, a companhia segue apresentando melhora operacional. No segundo trimestre, a Embraer registrou receita recorde de US$ 2,24 bilhões e elevou a projeção de margem Ebit (lucro antes dos juros e impostos) ajustada para 2026 para entre 10% e 10,6%, ante 8,7% a 9,3% anteriormente.
*Conteúdo elaborado com auxílio de inteligência artificial, revisado e editado pela Redação da Broadcast