Investidores reduzem exposição a bancos após eleição presidencial
Gestores de fundos e investidores reduziram a exposição ao setor bancário brasileiro após a eleição presidencial, motivados por incertezas fiscais e pelo risco de deterioração do ciclo de crédito em 2027. A tendência foi identificada em relatórios do JPMorgan e do Morgan Stanley, baseados em reuniões realizadas em São Paulo e no Rio de Janeiro.
A análise aponta que o mercado deixou de focar em quais ações se beneficiariam do resultado eleitoral para priorizar instituições capazes de preservar lucros em cenários adversos. Investidores consultados pelo Morgan Stanley projetaram crescimento econômico próximo de zero para 2027, com inflação superior a 6%, caracterizando um ambiente estagflacionário.
Diante desse cenário, gestores passaram a privilegiar caixa, renda fixa, exportadoras e empresas de commodities. O Morgan Stanley relatou a existência de investidores sem qualquer posição no setor bancário, mesmo após a queda recente no preço das ações.
O Itaú Unibanco e o BTG Pactual são apontados como as opções mais defensivas. O JPMorgan classifica o Itaú como posição de consenso, com estimativa de dividendos entre R$ 30 bilhões e R$ 35 bilhões este ano, o que representa um rendimento entre 7% e 8%. O BTG Pactual aparece como a segunda preferência, embora investidores demonstrem preocupação com a exposição ao crédito corporativo.
Há maior ceticismo em relação ao Bradesco e ao Banco do Brasil. No primeiro, as dúvidas recaem sobre a qualidade dos ativos e a recuperação do retorno sobre patrimônio. No caso do Banco do Brasil, as preocupações envolvem a carteira do agronegócio e possíveis interferências políticas, apesar de as ações negociarem a 0,5 vez o valor patrimonial.
O Nubank divide opiniões entre o potencial de ganho de mercado e o risco de inadimplência. Já XP e B3 são vistas como sensíveis aos juros altos, mas voltaram a atrair gestores por meio de dividendos e recompras de ações. No setor de seguros, a Caixa Seguridade é preferida em relação à BB Seguridade.
O principal temor para 2027 é o aumento da inadimplência em cartões, crédito pessoal e consignados privados. O JPMorgan mantém a visão de que os bancos brasileiros podem crescer em lucros no período, porém em ritmo mais modesto e favorecendo instituições com capital mais robusto.