Oliveira também aponta riscos, como o fim dos incentivos fiscais, aquisições que prejudiquem o operacional e a volatilidade no preço de commodities como trigo e açúcar, que podem impactar o lucro.

Cristiane Fensterseifer, do Investe10, concorda e vê alternativas mais atrativas com dividend yield maior. “A reforma tributária preocupa porque pode retirar incentivos. A alta do dólar também é um ponto de atenção”, diz.

Marco Saravalle, da MSX Invest, acredita que a novidade dos dividendos mensais pode atrair investidores inicialmente, mas que o baixo dividend yield tende a afastá-los no futuro. “O investidor pode perceber que é melhor aguardar um pagamento maior trimestralmente ou semestralmente do que receber pouco todo mês”, observa.

O único otimista é Fábio Sobreira, da Rocha Opções de Investimentos, que vê espaço para um pagamento complementar robusto, elevando o dividend yield para 6% ou 7% em 2025. “É uma empresa bem gerida, mas ainda sofre para voltar ao patamar pré-Piraquê”, diz.

A XP também aprovou a nova política. “Vemos isso como positivo, pois o forte balanço da MDIA3 e a baixa alavancagem permitem uma estrutura de capital mais eficiente”, afirmaram analistas. Mas aconselha manter o papel.

No consenso de mercado do TradeMap, entre 8 instituições, apenas duas recomendam compra, enquanto seis indicam manter a ação. Ou seja, a M. Dias Branco ainda precisa convencer os analistas.