Brasil e Índia têm baixa vulnerabilidade externa, pouca dívida em moeda estrangeira e centenas de bilhões de dólares em reservas, afirma a Moody’s no relatório. A diretora de Pesquisa Macroeconômica da agência, Madhavi Bokil, uma das autoras do trabalho, disse ao GLOBO que “ser uma economia grande e principalmente impulsionada pelo mercado interno é uma vantagem quando os fluxos de comércio global estão em risco”.

Outro fator considerado é que as economias de Brasil e Índia dependem pouco das exportações para os EUA. Segundo levantamento da Moody’s, as vendas para o mercado americano respondem por 1,7% do PIB brasileiro e por 2,1% do indiano.

Todos os países deverão experimentar uma desaceleração no crescimento econômico se os EUA levarem adiante a estratégia de redesenhar completamente o comércio global, mas as pequenas economias emergentes, que dependem da demanda e dos investimentos estrangeiros, sofrerão mais.

Essa dependência atingirá em cheio também algumas economias maiores, como o México. Nas contas da Moody’s, as exportações para os EUA pesam 27,3% do PIB mexicano. O país “desempenha um papel fundamental na fabricação de automóveis, eletrônicos e bens de consumo com destino aos EUA” e terá uma freada no crescimento econômico. Tailândia e Malásia também estão na lista dos mais expostos.

Para o economista Marcos Lisboa, que foi secretário de Política Econômica do Ministério da Fazenda no primeiro governo Lula, o peso relativamente pequeno das vendas para os EUA na economia brasileira é importante para resistir às turbulências. Mas a economia relativamente fechada — algo frequentemente apontado por economistas como uma das causas da falta de competitividade internacional e da baixa produtividade do Brasil — é um problema.

Segundo Marcos Lisboa, economias mais fechadas sentem mais os choques externos na taxa de câmbio. E isso pode resultar em mais inflação e elevação de juros.

— A nossa sorte é ter a relação com a China. A economia brasileira é muito complementar à da China, que é um mercado incrível para o Brasil — disse Lisboa.

Por outro lado, os EUA são importantes para as exportações da indústria brasileira — além de semiacabados de aço, um destaque são os aviões da Embraer. Das vendas de manufaturados do Brasil no exterior, 22% vão para o mercado americano, disse Rafael Cagnin, diretor executivo do Instituto de Estudos para o Desenvolvimento Industrial (Iedi):

— Mesmo que o impacto seja mitigado, porque a economia doméstica no Brasil é muito maior do que em outros casos (de emergentes menores), isso não quer dizer que, do ponto de vista setorial ou localizado não haja efeitos importantes. Um tarifaço que cubra tudo não é trivial, especialmente para os ramos de maior intensidade tecnológica.

Mesmo com o Brasil bem posicionado, a mudança no comércio global proposta por Trump causará problemas para todos, disseram os economistas. Os EUA poderão entrar em recessão, arrastando a economia global, o que derrubaria cotações de commodities e afetaria o Brasil.

Ou a alta da inflação americana, esperada diante do maior protecionismo, levaria o Federal Reserve (Fed, o banco central americano) a subir juros, elevando as taxas mundo afora e fazendo o dólar subir.

— A teoria da dependência, da América Latina, da Cepal (uma referência aos estudos sobre desenvolvimento econômico surgidos em torno da Comissão Econômica para a América Latina e o Caribe das Nações Unidas) chegou aos EUA. Eles vão, agora, arcar com os problemas que temos há muito tempo. Agora, o Brasil é uma economia muito fechada, não deveria se manifestar sobre esse tema. Para usar a linguagem atual, não temos “lugar de fala”. O que o Trump está propondo, fazemos há muito tempo — disse Lisboa.