A bolsa brasileira ficou barata demais para ser ignorada?

Depois de uma semana de recuperação, o mercado voltou a olhar para a bolsa brasileira por outro ângulo: os preços ficaram baixos demais para continuar sendo ignorados?

A pergunta sobre se a bolsa está barata não é nova, mas ganhou força depois da forte correção dos ativos brasileiros na última semana.

Uma pesquisa realizada pelo Santander mostrou que 71% dos investidores consideram que as ações brasileiras estão sendo negociadas abaixo do preço justo.

O próprio levantamento, porém, mostrou onde está a dificuldade: os investidores ainda esperam por gatilhos que justifiquem uma mudança mais efetiva nas carteiras.

Entre os principais catalisadores para a bolsa nos próximos seis meses, apareceram o cenário fiscal, citado por 73% dos entrevistados, e o eleitoral, mencionado por 63%.

E é aí que entra uma peça importante dessa história: o estrangeiro.

Depois de uma entrada muito forte de recursos estrangeiros no começo do ano, o fluxo virou de forma abrupta ao longo dos últimos meses.

O saldo dos investidores gringos em ações brasileiras, que chegou a acumular R$ 56 bilhões no pico em abril, caiu para perto de R$ 13 bilhões no ano.

Só em agosto, a saída já supera R$ 23 bilhões.

O movimento chama atenção porque o estrangeiro foi justamente um dos principais motores da valorização da bolsa no início de 2026.

Quando esse dinheiro começou a sair, o Ibovespa perdeu sustentação e acumulou uma sequência de quedas que, na última semana, chegou a 11 pregões consecutivos.

Agora, com os preços mais baixos, surge a próxima pergunta: será que esse investidor volta?

A sessão desta segunda-feira (24) trouxe alguns sinais de que o mercado começa, ao menos, a testar essa hipótese.

Entre as commodities, a Vale registrou forte alta de 2,8%, acompanhando a valorização de 1,3% do minério de ferro na Bolsa de Dalian, na China.

Os bancos também subiram em bloco, com destaque para as units do BTG Pactual, que avançaram 1,4%.

Entre as maiores altas do dia também apareceram empresas de setores ligados à economia doméstica, como Yduqs, Cyrela, Vamos e Porto Seguro.

São justamente papéis que costumam sofrer mais em períodos de juros altos e de maior desconfiança com a economia.

Das 78 ações da carteira do Ibovespa, 51 subiram hoje.

É um movimento que gestores classificam como uma rotação para ações de valor.

Em vez de concentrar as apostas em empresas que já acumularam fortes altas, os investidores passam a procurar companhias que ficaram para trás, negociadas a preços considerados atrativos em relação aos fundamentos.

E não faltam na bolsa brasileira empresas que se encaixam nesse perfil.

A combinação entre preços descontados e uma possível redução da aversão ao risco cria espaço para uma recuperação, principalmente quando os investidores voltam a procurar mercados emergentes.

Mas ainda falta saber se essa procura vai durar.

E a pesquisa BTG/Nexus divulgada hoje trouxe um novo elemento para essa discussão.

Em um eventual segundo turno, Luiz Inácio Lula da Silva (PT) aparece com 46% das intenções de voto, contra 45% de Flávio Bolsonaro (PL), dentro da margem de erro de dois pontos percentuais.

É um empate técnico que alimenta no mercado a percepção de que a disputa eleitoral pode ser mais apertada do que se imaginava.

Para os investidores, isso importa principalmente pelo que pode significar para a política econômica a partir de 2027.

Uma eventual mudança na condução das contas públicas poderia reduzir o prêmio de risco exigido pelos investidores e abrir espaço para uma queda mais consistente dos juros longos.

É justamente por isso que as pesquisas tendem a mexer com os preços dos ativos até outubro.

Mas o mercado ainda não está comprando essa história por inteiro.

Depois do forte alívio observado na sexta-feira, os juros futuros com prazos mais longos operaram com algum viés de alta nesta segunda.

De um lado, a percepção de que a economia brasileira está perdendo força e a possibilidade de uma disputa eleitoral mais equilibrada podem abrir espaço para juros menores no futuro.

De outro, o cenário fiscal continua sendo o principal obstáculo para uma melhora mais estrutural dos ativos domésticos.

E, sem uma trajetória mais clara para as contas públicas, o mercado ainda exige um prêmio alto para carregar títulos brasileiros de prazo mais longo.

Na próxima quarta-feira (26), o IPCA-15 de agosto dará mais uma pista sobre o espaço para a política monetária. Outros fatores externos, contudo, também podem mudar o humor dos investidores.

Um deles está no mercado de commodities.

Enquanto Vale e bancos ajudaram a puxar o Ibovespa, a Petrobras fez o caminho contrário. As ações ordinárias (PETR3) e preferenciais (PETR4) da companhia recuaram 2,5%, acompanhando a queda do petróleo no exterior.

O Brent chegou a operar abaixo de US$ 93 por barril, devolvendo parte da forte valorização da semana passada.

A queda acontece em meio à realização de lucros e à espera pelas novas sanções dos Estados Unidos contra o Irã.

O secretário do Tesouro americano, Scott Bessent, anunciou hoje medidas adicionais contra Teerã, enquanto o governo iraniano ameaça interromper as exportações de petróleo do Golfo caso a pressão americana continue.

O petróleo, portanto, continua sendo uma fonte importante de incerteza para os mercados.

No mercado de câmbio, o real continua sensível ao cenário fiscal e à corrida eleitoral. Com a votação se aproximando, os dois fatores devem ganhar cada vez mais peso na formação dos preços.

A moeda brasileira vinha de um período de maior pressão no início de agosto, quando chegou perto de R$ 5,25, e desde então recuperou parte do terreno perdido.

A sessão de hoje oferece uma primeira resposta à pergunta que começa a rondar a bolsa: sim, os preços parecem baixos para voltar a despertar interesse.

A eleição começa a colocar na mesa novas possibilidades para o cenário doméstico e o estrangeiro, depois de uma forte debandada, pode encontrar novos motivos para voltar a olhar para o Brasil.

Mas entre uma bolsa barata e uma bolsa em alta existe uma peça que ainda falta aparecer: o comprador.

O que falta agora é descobrir se o mercado encontrou apenas uma oportunidade pontual ou se, finalmente, o dinheiro tomou o caminho de volta.