As ações da Vibra e da Ultrapar ainda estão ‘descontadas’?
Publicado às 13h10
Sim, para o time de analistas do Safra as ações da Vibra (VBBR3) e da Ultrapar (UGPA3) continuam negociadas a múltiplos de preço sobre lucro inferiores aos registrados antes da guerra no Irã e abaixo das médias dos últimos três anos.
Esse período incluiu um ambiente operacional mais difícil, marcado por margens menores. Por isso, o banco avalia que a recuperação da rentabilidade ainda não foi totalmente refletida nos preços dos papéis.
A reprecificação dos múltiplos, ou seja, a possibilidade de o mercado aceitar pagar mais pelas ações, é um dos principais pilares da tese de investimento do Safra.
O Banco Safra atualizou as estimativas para a Vibra Energia e a Ultrapar após os resultados do segundo trimestre de 2026. A principal mudança veio da expectativa de margens mais altas na distribuição de combustíveis.
O banco também incorporou às projeções a melhora do ambiente competitivo no setor. Segundo a análise, a redução das assimetrias de mercado e a perspectiva de margens estruturalmente maiores até 2027 podem sustentar uma nova valorização das ações.
Apesar da alta recente dos papéis, o Safra mantém uma visão positiva para as duas empresas. A avaliação considera tanto a melhora dos fundamentos quanto os preços ainda atrativos em relação ao histórico.
A equipe de analistas do banco reiterou a recomendação de “compra” para a Vibra e elevou o preço-alvo de R$ 35 para R$ 47 por ação.
A companhia permanece como a principal escolha do banco no segmento. A avaliação é que a Vibra apresenta maior exposição à distribuição de combustíveis e maior visibilidade sobre a alocação de capital.
O Safra projeta margens unitárias de R$ 328 por metro cúbico em 2026, R$ 200 por metro cúbico em 2027 e R$ 210 por metro cúbico, em termos reais, a partir de 2028.
Margens mais robustas devem fortalecer a geração de caixa e contribuir para a redução do endividamento. Na Vibra, o Safra espera que o curtailment, que corresponde à redução ou interrupção da geração de energia, continue pressionando os resultados da Comerc.
O banco também elevou a recomendação da Ultrapar de “neutra” para “compra”.
A nova tese para a Ultrapar está principalmente relacionada à expectativa de margens maiores na Ipiranga. O Safra projeta margens unitárias de R$ 322 por metro cúbico em 2026, R$ 190 por metro cúbico em 2027 e R$ 200 por metro cúbico, em termos reais, a partir de 2028.
Com uma estrutura de capital mais confortável que a da Vibra, a avaliação é que a Ultrapar pode ter mais espaço para distribuir dividendos. No entanto, a visibilidade limitada sobre a alocação de capital continua como um ponto de atenção.
A análise destaca riscos comuns às duas companhias, como mudanças na regulação, alterações na política de preços da Petrobras, concorrência desleal e alterações no sistema tributário.
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Importante:
O Finance News não faz recomendação de compra ou venda de ativos. O texto acima tem por objetivo informar. O preço-alvo é uma projeção baseada em uma metodologia e varia dependendo da instituição financeira. Procure profissionais especializados e certificados para tomar qualquer decisão sobre investimentos. Quem fiscaliza, normatiza e disciplina o mercado de valores mobiliários é a Comissão de Valores Mobiliários.