Mercado prevê pausa no corte de juros e aposta em manutenção da Selic em 13,75%
Da Redação
O mercado financeiro chega à semana da reunião do Comitê de Política Monetária (Copom), marcada para esta quarta-feira (4), com expectativa de interrupção do ciclo de redução dos juros no Brasil. Após mudanças nas projeções econômicas nas últimas semanas, bancos e corretoras passaram a considerar mais provável a manutenção da taxa Selic em 13,75% ao ano.
A mudança de cenário ocorreu em meio ao aumento das preocupações com a política fiscal, as expectativas de inflação e os riscos internos e externos para a economia brasileira. Antes do segundo turno das eleições, a maioria dos agentes econômicos apostava em um novo corte de 0,25 ponto percentual na reunião de novembro.
Com o resultado eleitoral e a avaliação de novos riscos inflacionários, as projeções foram revistas. Um dos indicadores utilizados pelo mercado são as opções de Copom negociadas na B3. Antes do segundo turno, a probabilidade de redução dos juros em novembro superava 70%. Posteriormente, os contratos passaram a indicar probabilidade implícita de 68,8% de manutenção da taxa.
Esses números refletem as negociações dos contratos e não representam uma projeção oficial da bolsa brasileira.
BANCOS APONTAM RISCOS FISCAIS E INFLACIONÁRIOS
O Itaú Unibanco espera que o Banco Central mantenha a Selic em 13,75% ao ano, em decisão unânime. A instituição avalia que a desancoragem das expectativas de inflação, o cenário internacional adverso e os riscos econômicos exigem cautela na condução da política monetária.
O HSBC também projeta a manutenção dos juros em 13,75% até março de 2027. Para o banco, a situação das contas públicas será determinante para as perspectivas da economia brasileira, especialmente diante das incertezas sobre as medidas fiscais do próximo mandato do presidente Luiz Inácio Lula da Silva.
A instituição prevê que a inflação termine 2026 em 5,1% e 2027 em 5%. Já as projeções de crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) foram reduzidas para 1,6% neste ano e 0,6% no próximo. Para a Selic, a estimativa é de encerramento de 2027 em 12,50%.
O C6 Bank também defende cautela. Segundo o economista-chefe Felipe Salles, as expectativas de inflação, o câmbio e as projeções para a taxa básica de juros apresentaram deterioração desde a última reunião do Copom. A instituição acredita que a Selic permanecerá em 13,75% até o fim de 2027.
O BTG Pactual acompanha essa avaliação e considera que a manutenção dos juros é uma decisão prudente diante da volatilidade dos ativos financeiros e das incertezas sobre a política fiscal.
INSTITUIÇÕES AINDA PREVEEM NOVO CORTE
Apesar da mudança predominante nas expectativas, algumas instituições financeiras ainda projetam uma redução de 0,25 ponto percentual na reunião desta quarta-feira.
O banco Inter espera que a Selic passe de 13,75% para 13,50% em novembro, mas prevê uma pausa no ciclo de cortes em dezembro. A instituição também revisou para cima sua estimativa de inflação para 2027, de 3,9% para 5%.
O Inter avalia que a inflação poderá se aproximar de 6% em 12 meses até fevereiro, impulsionada por fatores como a variação cambial, os preços dos combustíveis e mudanças econômicas previstas para 2027.
O ASA também mantém a expectativa de redução de 0,25 ponto percentual. A instituição reconhece, entretanto, que a possibilidade de manutenção dos juros aumentou diante da desvalorização cambial, dos prêmios de risco e das incertezas fiscais.
Já o economista-chefe do Daycoval, Rafael Cardoso, acredita em mais um corte neste mês. Para ele, a desaceleração da atividade econômica favorece a redução, mas o comunicado do Banco Central será tão importante quanto a decisão sobre a taxa.
CENÁRIO INTERNACIONAL AUMENTA PRESSÃO
Além das preocupações internas, o ambiente externo também influencia as expectativas do mercado. As guerras na Ucrânia e no Oriente Médio mantêm pressão sobre os preços do petróleo e de outros combustíveis.
O Itaú BBA avalia que o cenário internacional passou de incerto para adverso, destacando o aumento dos custos de transporte, seguros e do prêmio de risco relacionado ao mercado de petróleo.
Com diferentes projeções entre as instituições financeiras, a reunião do Copom desta quarta-feira será acompanhada pelo mercado, que aguarda sinais sobre os próximos passos da política monetária e a trajetória dos juros no Brasil.